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 公募基金將試水側袋機制 多了個“口袋”如何影響投資者?

公募基金將試水側袋機制 多了個“口袋”如何影響投資者?

2019-08-20 21:08:20 編輯:鄭裕嬌 來源:新華網
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新華社北京8月20日電 題:公募基金將試水側袋機制 多了個“口袋”如何影響投資者?

劉慧、楊凌偉

最近,公募基金領域流行起來一個令投資者頗感新鮮的詞——“側袋機制”。這個新詞為啥熱度上升?側袋機制具體指什么?多了個“口袋”將如何影響公募基金行業和相關投資者?

近日,由證監會起草的《公開募集證券投資基金側袋機制指引》揭開面紗,公開征求意見。此后,中國證券投資基金業協會從具體操作層面制定的《證券投資基金側袋機制操作規范》開始征求意見。業內人士指出,征求意見結束后,公募基金的部分產品將可以根據相關政策試水側袋機制,無論對行業發展還是公募基金投資者都將會有重要意義。

根據證監會的“官方定義”,側袋機制是將難以合理估值的資產從基金組合資產賬戶中獨立出來、形成側袋賬戶進行獨立管理,其他基金組合資產存放在主袋賬戶的機制。

中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示,側袋機制是現有公募基金流動性管理的預防性措施與精細化措施,是未來創新基金流動性管理的儲備性措施,主要針對開放式股票基金、債券基金。

“公募基金引入側袋機制對相關規定進行了細化,進一步豐富基金管理人的流動性風險管理工具,促進公募基金行業平穩健康發展。”證監會新聞發言人高莉介紹,對于投資者來說,側袋機制有利于防范先贖占優等行為,最大程度保障投資者合法權益。此外,還為公募基金探索產品創新,更好服務實體經濟、更好滿足公眾投資需求提供制度保障。

那么,多了的這個“口袋”是怎么運作的呢?業內專家舉例介紹,公募基金投資債券市場和股票市場時,遇到“爆雷”資產時會陷入尷尬境地。一方面,這些資產短時間內很容易喪失流動性;另一方面,不幸踩雷的基金也會面臨較大的贖回壓力。“雙向夾擊”下,基金凈值必然大幅下跌,引發踩踏式贖回,出現流動性困境,并因為先贖占優引發投資者中的不公平現象。

而側袋機制的引入,可以在一定程度上避免這類基金的流動性困境和先贖占優行為。一旦出現上述情況,失去流動性的“爆雷”資產將會被放入“側袋”,投資者此時只能贖回主袋賬戶的資產,其余要等到側袋資產清算完成后。

胡立峰認為,從目前實踐來看,絕大多數基金出現較大幅度的流動性變化時,主要采取估值調整措施來應對。“未來,在估值調整與側袋機制之間,哪種方式更有利于保護投資者利益,需要基金管理人審慎評估。”


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